Altın fiyatları dört aylık soluksuz yükselişini Mayıs'ta sonlandırdı ve aylık bazda yüzde 0,5 düşüşle tamamladı.

Ancak, dünyanın önde gelen bankaları altın fiyatları için iyimserliğini koruyor.

Bank of America, 2025 sonunda ya da 2026 başında altın fiyatlarının 4 bin dolara ulaşabileceğini öngörüyor. Geçtiğimiz Ekim ayında 3 bin dolarlık bir hedef açıklayan banka, yeni projeksiyonlarında daha iddialı.

Bankaya göre jeopolitik riskler, yatırım talebindeki artış ve ABD’nin mali durumu bu yükselişi destekleyebilir.

BoA'nın global emtia araştırma direktörü Francisco Branch, CNBC’ye yaptığı açıklamada, altının şu an bir düzeltme sürecinden geçtiğini ancak uzun vadeli görünümün hâlâ yükseliş yönünde olduğunu söyledi. “İçinde bulunduğumuz konsolidasyon süreci birkaç ay sürebilir. Ancak ikinci yarıdan itibaren veya 2026’ya doğru 4 bin dolar seviyesi aşılabilir” dedi.

BoA analistleri, altın fiyatlarının 4 bin doları görebilmesi için yatırım talebinin yıldan yıla en az yüzde 18 artması gerektiğini belirtiyor. Bu oran kulağa yüksek gelse de 2016 ve 2020 yıllarında bu seviyenin üzerine çıkıldığını hatırlatıyorlar.

ÜÇ BANKA DAHA GÜNCELLEDİ

ABD merkezli çok uluslu banka Citi de, altın için kısa vadeli fiyat tahminini yeniden yukarı yönlü revize etti. Son analiz notunda banka, 12 Mayıs’ta belirlediği 3 bin – 3 bin 300 dolar aralığını 3 bin 100 – 3 bin 500 dolar bandına çıkardığını duyurdu. Gerekçe olarak, yükselen ticaret tarifeleri ve artan jeopolitik riskler gösterildi.

ABD merkezli yatırım bankası ve finansal hizmetler şirketi Goldman Sachs da altın fiyatlarına yönelik beklentilerini yukarı yönlü güncelledi. Banka, yayımladığı son piyasa notunda, altının 2025 yılı sonuna kadar 3.700 dolar seviyesine ulaşabileceğini tahmin etti.

Birleşik Krallık merkezli Standard Chartered, altın için uzun vadeli yükseliş beklentisini koruyor. Banka, önümüzdeki 6 ila 12 ay içinde merkez bankalarının yeniden artacak olan talebiyle birlikte altın fiyatlarının 3 bin 500 dolar seviyelerine ulaşabileceğini öngörüyor.

MERKEZ BANKALARININ TALEBİ ETKİLİ

Analistler, rekor seviyelere ulaşan son fiyat hareketlerinin, yatırımcıların artan ilgisi ve merkez bankalarının uzun vadeli yapısal talep değişimiyle desteklendiğini belirtti.

Özellikle ABD’li yatırımcıların bu son rallide nispeten pasif kalmasına dikkat çeken analistler, yatırımcı ilgisinin artmasıyla altının yeni zirvelere çıkabileceğini ifade ediyor. Asya’daki güçlü alımların etkili olduğu son dönemde, ABD piyasalarının da bu eğilime katılması potansiyel yükselişi tetikleyebilir.

Altın fiyatlarındaki yükselişin arkasındaki en belirgin faktörlerden biri, OECD dışı ülkelerin merkez bankaları tarafından yapılan güçlü alımlar oldu. FSAGX fonunun eş yöneticisi Boris Shepov’a göre, bu eğilim 2022’den bu yana yıllık bin tonun üzerinde altın alımıyla sürüyor. 2024’te en fazla altın alımı yapan merkez bankası 90 tonla Polonya oldu. Shepov, bu tür alımların önümüzdeki dönemde de yüksek seviyelerde kalmasını bekliyor.

Dünyanın en büyük altın tüketicisi olan Çin’de talep, rekor seviyelere rağmen hız kesmiyor. Gümrük verilerine göre Nisan ayında Çin’in toplam altın ithalatı 127,5 tona ulaştı. Talebin o kadar güçlü olduğu bildiriliyor ki, Çin Merkez Bankası bile iç piyasadaki arzı dengelemek için külçe altın ithalatına yönelik kısıtlamaları gevşetmek zorunda kaldı.

EKONOMİK ENDİŞELER ALTINA YARADI

Son yıllarda küresel ölçekte süren resesyon endişeleri, yatırımcıları güvenli liman olarak altına yönlendirdi. ABD ekonomisinin 2025’in ilk çeyreğinde küçülmeye başlaması ve Moody’s’in ülkenin kredi notunu "Aaa"dan "Aa1"e düşürmesi, altın rallisinin hız kazanmasına katkı sağladı.

Bu gelişmelerle birlikte, teknik olarak önemli bir seviye olan 2.000 dolar aşıldı ve altın fiyatları 3.000 doların üzerine çıkarak Mayıs 2025 itibarıyla 3 bin 300 dolar civarına kadar yükseldi.

BU ALTIN RALLİSİ TARİHSEL DÖNEMLERLE BENZERLİKLER TAŞIYOR MU?

Uzmanlar, mevcut altın rallisinin geçmişteki büyük yükselişlerle benzerlik gösterdiğini belirtiyor:

1970’ler: Enerji krizinin tetiklediği yüksek enflasyon ortamında altın fiyatları 100 dolardan 800 doları aşmıştı.

2007: Finansal krize doğru ilerleyen dönemde, riskten kaçan yatırımcılar altın ve dolara yönelmişti.

2010’lar: Küresel para arzının arttığı ve hisse senetlerinin toparlandığı bu dönemde, altın fiyatları 900 dolardan 1.500 dolara kadar çıktı.

2020: COVID-19 pandemisinin ardından altın hızla yükselerek 2020 Ağustos’unda zirve yapmış, ancak sonrasında yatay bir seyir izlemişti.

Bugünkü yükselişin başlangıç noktası ise 2022 sonbaharı olarak gösteriliyor. 2023 sonunda 2 bin doların üzerine çıkan altın, 2024 ve 2025 boyunca neredeyse kesintisiz bir yükseliş sergileyerek 3.300 doları zorlamaya başladı.

ALTINDA SIRADA NE VAR?

Fidelity fon yöneticilerinden Ryan Oldham, altının geldiği seviyelerin kısa vadede aşırı alım bölgesine işaret edebileceğini söylüyor:

“Altın son dönemde reel faiz temelli beklentilerin biraz önüne geçmiş olabilir. Enflasyon ve reel faizlerdeki gelişmelerle, doların küresel rezerv para statüsüne yönelik algıdaki değişim iki karşıt güç olarak öne çıkıyor.”

FSAGX fonunun eş yöneticisi Boris Shepov’a göre ise uzun vadede altın için olumlu görüşünü koruyor: “Artan para arzı ve büyüyen bütçe açıkları, altın fiyatları için yapısal yükseliş faktörleri. Ancak yatırımcıların altının zaman zaman yüzde 10 ila 15’in üzerinde düzeltme yapabileceğini de unutmamaları gerek.”