Altın fiyatlarındaki çılgın yükseliş bitti mi?

Altın fiyatları, pazartesi günü 4.381,21 dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmıştı. Ancak analistlere göre, son haftalarda artan yoğun alımlar fiyatları aşırı ısınma seviyelerine taşıdı. Bu nedenle yatırımcıların kâr satışına yönelmesiyle birlikte düşüş kaçınılmaz hale geldi.

2025’TE TARİHİ ARTIŞ

Altın, 2025 yılında yüzde 50’yi aşan yükselişiyle tarihinin en güçlü dönemlerinden birini yaşıyor. Bu yükseliş, 11 Eylül saldırıları, 2008 küresel krizi ve Covid-19 pandemisi sonrası görülen volatil dönemleri dahi geride bıraktı. Son iki ayda fiyatlar yüzde 25 artarken, bu yükseliş ABD’nin artan borç yükü, siyasi belirsizlikler ve Fed’in yeni faiz indirimlerine gideceği beklentileri ile desteklendi.

ABD-ÇİN GÖRÜŞMELERİ VE DOLAR ETKİSİ

Haftanın sonuna doğru ABD ve Çin arasındaki ticaret görüşmelerinin yeniden başlayacağı beklentisi, yatırımcıların güvenli liman talebini azalttı. ABD Başkanı Donald Trump, pazartesi günü yaptığı açıklamada, “Başkan Xi ile çok adil bir anlaşma yapacağımızı düşünüyorum. Ortak bir noktada buluşacağız” ifadelerini kullandı.

Ticaret görüşmeleri öncesinde doların güçlenmesi de altın üzerindeki baskıyı artırdı. Spot altın, ABD enflasyon verilerinin ardından kayıplarını sınırlasa da haftayı 10 haftanın ardından ilk kez düşüşle kapattı. Bu süreçte altın, haftalık bazda yüzde 3,23 düşüş kaydetti. Uzmanlar, fiyatların 4.000 doların altına inmesi halinde satışların derinleşebileceği uyarısında bulunuyor.

UZMANLAR VE PİYASA BEKLENTİLERİ

Bağımsız emtia analisti Tai Wong, “Altın ve gümüş, beklenenden düşük gelen enflasyonla yükseldi ancak bu, haftalık satış baskısını tamamen dengelemeye yetmeyebilir” değerlendirmesinde bulundu.
Blue Line Futures Strateji Direktörü Phillip Streible ise “Eğer altın 4.000 doların altına gerilerse, fiyatların 3.850 dolara kadar çekilebileceği” uyarısında bulundu.

JP MORGAN'DAN UZUN VADELİ YÜKSELİŞ BEKLENTİSİ

JP Morgan analistleri, altın için 2026 yılının dördüncü çeyreğinde ortalama 5.055 dolar/ons seviyesini öngörüyor. Banka, bu tahmini yatırımcı talebi ve merkez bankası alımlarının artacağı varsayımına dayandırıyor. JP Morgan Küresel Emtia Stratejisi Başkanı Natasha Kaneva, “Altın, bu yıl için en güçlü pozitif beklentimiz olmaya devam ediyor. Fed’in faiz indirim döngüsüne girmesiyle birlikte fiyatlarda yukarı yönlü hareketin süreceğini düşünüyoruz.” ifadelerini kullandı.

MORGAN STANLEY TAHMİNİNİ DEĞİŞTİRDİ

Morgan Stanley Metaller ve Madencilik Emtia Stratejisti Amy Gower, “Yatırımcılar artık altına sadece enflasyona karşı koruma olarak değil, merkez bankası politikalarından jeopolitik gerilime kadar pek çok risk başlığının barometresi olarak bakıyor. Zayıflayan dolar, güçlü ETF alımları, merkez bankası talebi ve belirsizlik ortamı altını desteklemeyi sürdürüyor “Altın, emtialar arasında en üst tercihimiz olmaya devam ediyor” değerlendirmesini yaptı.

Morgan Stanley Araştırma birimi, yükselişin süreceğini öngörüyor ve 2026 için ons başına altın fiyat tahminini 4.400 dolara yükseltti. Bu yeni tahmin, bankanın önceki 3.313 dolar beklentisine göre belirgin bir yukarı revizyon anlamına geliyor. Bu projeksiyon, ekim başına kıyasla gelecek yılın sonuna kadar ilave yaklaşık yüzde 10 artış potansiyeline işaret ediyor.

GOLDMAN SACHS YÜKSELİŞ BEKLENTİSİNİ KORUYOR

Goldman Sachs analistleri, sert düşüşün nedenini opsiyon piyasasındaki spekülatif pozisyonların çözülmesi ve gümüş piyasasındaki satış baskısının altına da yansıması olarak açıkladı.

Goldman Sachs, fiyatlardaki kısa vadeli geri çekilmeye rağmen altında yapısal bir yükseliş trendinin sürdüğünü belirtiyor. Banka analistleri Lina Thomas ve Daan Struyven, çarşamba günü yayımladıkları notta, “ETF’lere artan girişler ve müşterilerden gelen geri bildirimler, egemen varlık fonlarından emeklilik fonlarına kadar birçok büyük yatırımcının portföylerine altın eklemeyi planladığını gösteriyor.” değerlendirmesinde bulundu.

Analistler, bu yatırımcıların genellikle “çok çeyrekli onay süreçleri ve çok yıllı yatırım ufukları” ile hareket ettiğini belirterek, uzun vadede fiyatlarda yukarı yönlü riskin devam ettiğini ifade etti.

Goldman Sachs’a göre, merkez bankalarının altın alımları sonbaharda yeniden hız kazandı. Eylül ve ekim aylarında, yaz aylarındaki duraklamanın ardından yeniden güçlü alımlar gözlendi. Banka, merkez bankalarının bu istikrarlı alımlarının, Fed’in faiz indirimleri sonrası canlanan ETF talebiyle birleşerek altın için güçlü bir talep zemini oluşturduğunu vurguladı.

Goldman Sachs, altın için 2026 yılı sonu hedefini ons başına 4.900 dolar olarak koruyor. Bankaya göre, uzun vadeli yatırımcıların tahvil ve hisse portföylerinden küçük paylar dahi altına kaydırması, küçük hacimli altın piyasasında fiyatları önemli ölçüde yukarı taşıyabilir.