BAE'deki emlak çılgınlığı için para aranıyor

Birleşik Arap Emirlikleri’nde (BAE) gayrimenkul geliştiricileri, devam eden emlak patlaması eşliğinde finansman kaynaklarını çeşitlendirerek piyasadan milyarlarca dolar çekiyor.

Bloomberg verilerine göre yalnızca dolar cinsi tahvil ve sukuk ihraçları 2021’den bu yana 12 kattan fazla artarak 6 milyar dolara ulaştı. Bu durum, geliştiricilerin borç piyasasına ne kadar hızlı nüfuz ettiğini ortaya koyuyor.

Arada Developments, Binghatti Holding ve Omniyat Holdings gibi daha önce uluslararası borç piyasasında adı duyulmayan şirketler artık düzenli sukuk ihraç eden kurumlar arasına katıldı. Emaar Properties, Aldar Properties ve DAMAC Properties gibi sektör devleri de bu isimlere eşlik ediyor.

YENİ OYUNCULAR FİNANSMAN ARAYIŞINDA

Samana Developers gibi yeni firmalar da sermaye piyasalarını test etmeye hazırlanırken, Arada convertible sukuk ihraç etmeyi değerlendiriyor. Bölge için nadir görülen bu tür hisse bağlantılı borçlanma, piyasadaki finansman yöntemlerinin hızla çeşitlendiğini gösteriyor.

Geliştiriciler, BAE’de değerli arsalar için rekabetin sertleşmesiyle birlikte daha fazla nakit toplamaya yöneliyor. Dubai’de emlak fiyatları 2019’dan bu yana yüzde 70’in üzerinde artarken, Abu Dabi ve Şarika’da da benzer bir trend yaşanıyor.

Ancak ihraç furyası aynı zamanda büyük bir vade duvarı oluşturuyor. 2030’a kadar ödenmesi gereken yaklaşık 8 milyar dolarlık borç bulunuyor. Bazı analistler Dubai’nin uzun süren yükselişine ilişkin risklere dikkat çekerken, çoğu sektörün temellerinin sağlam kaldığı görüşünde. Emirlik, yüksek ön satış rakamları ve varlıklı yabancı alıcılardan gelen yoğun talep sayesinde geliştiricilerin kârlılığını ve nakit pozisyonlarını güçlendirmeye devam ediyor.

PİYASA RİSKLERİ VE OLASI DÜZELTMELER

Küresel ekonomik yavaşlama, bölgesel gerilimler veya petrol fiyatlarında düşüş gibi unsurların güveni sarsabileceği belirtiliyor. Yeni arz dalgası nedeniyle Fitch Ratings, 2025 sonundan 2026’ya uzanan dönemde “ılımlı bir düzeltme” bekliyor.

UBS, 2022’den bu yana Dubai’de balon riskinin yükseldiğini, ancak kentin güçlü kira getirileri ve nispeten erişilebilir konut fiyatları sayesinde hâlâ yüksek risk kategorisinin altında yer aldığını vurguluyor.

ÖZEL KREDİ VE OLASI HALKA ARZLAR GÜNDEMDE

Bankaların gayrimenkul sektörüne yönelik kredi limitlerine yaklaşması, geliştiricileri özel krediye yöneltiyor. Omniyat, yıl içinde Nomura’dan 100 milyon dolarlık özel kredi sağladı. SC Lowy’den David Beckett, özel geliştiricilerin güçlü getiriler nedeniyle bu tür krediler için daha yüksek maliyetleri göze aldığını belirtiyor.

Bazı şirketler ise borç yerine halka arz seçeneğini değerlendirmeye başladı. Binghatti, Samana ve Arada’nın potansiyel halka arz planları gündemde.