Yapay zeka yatırımlarına öncülük eden büyük teknoloji şirketlerinin veri merkezleri ve gelişmiş bilgi işlem altyapısı için gerçekleştirdiği yüksek tutarlı harcamalar, kredi piyasalarında endişeye yol açtı.
Financial Times’ın LSEG verilerine dayandırdığı haberine göre, Oracle, SpaceX, Alphabet, Amazon, Meta, Broadcom ve Nvidia’nın borçlarına bağlı kredi temerrüt takası (CDS) fiyatları son günlerde tarihi seviyelere yükseldi.
Şirketlerin yüz milyarlarca doları bulan veri merkezi, çip, bilgisayar belleği ve yapay zeka modeli yatırımlarını borçlanmayla finanse etmesi, yatırımcıların teknoloji sektöründeki kredi risklerini daha yakından izlemesine neden oldu.
Sona Asset Management Yatırım Direktörü John Aylward, kredi piyasalarının belirsizliğe karşı hassas olduğunu belirterek, yapay zeka yatırımlarının finansman hızı ve maliyetindeki öngörülemezliğin ciddi bir güven kaybını tetiklediğini söyledi.
META’NIN BORÇLANMA MALİYETİ ARTTI
Yapay zeka bağlantılı borçlanmalara yönelik yatırımcı ilgisinin zayıfladığına işaret eden gelişmelerden biri, Meta’nın Teksas’taki veri merkezi için sağladığı 12 milyar dolarlık finansmanda yaşandı.
Söz konusu borçlanmanın maliyetinin önemli ölçüde yükselerek kredi notu yatırım yapılabilir seviyenin altında bulunan şirket tahvillerine yakın seviyelere ulaştığı belirtildi.
Aylward, borçlanmanın “B-” kredi notuna sahip işlemlerin fiyatlandığı seviyelere yakın gerçekleşmesini dikkati çekici olarak değerlendirdi.
ORACLE’IN CDS PRİMİ 215 BAZ PUANA ÇIKTI
Kredi piyasalarındaki bozulmanın en belirgin görüldüğü şirketlerden biri Oracle oldu.
Şirketin 5 yıllık CDS primi pazartesi günü 215 baz puana yükseldi. Söz konusu oran yıl başında 144 baz puan seviyesinde bulunuyordu.
Buna göre yatırımcıların, Oracle’ın 10 milyon dolarlık borcunu temerrüt riskine karşı sigortalayabilmek için yıllık 215 bin dolar ödeme yapması gerekiyor.
Oracle geçen ay, veri merkezi yatırımlarını finanse etmek amacıyla gelecek bir yıl içinde 70 milyar dolarlık yatırım yapacağını açıklamıştı.
Bu açıklamanın ardından S&P Global Ratings, büyük ölçekli yapay zeka harcamalarının karlılığa ulaşma sürecini belirsizleştirdiğini belirterek şirketin kredi notunu “BBB-” seviyesine düşürmüştü. Söz konusu not, yatırım yapılabilir seviyenin yalnızca bir kademe üzerinde bulunuyor.
Neuberger Berman Küresel Yatırım Yapılabilir Kredi Eş Başkanı David Brown, piyasanın en önemli sorusunun sermaye harcamalarının ne kadar süreyle büyümeye devam edeceği ve şirketlerin yeniden ne zaman pozitif nakit akışı üretmeye başlayacağı olduğunu ifade etti.
Brown, finansman ihtiyacının devam etmesi nedeniyle sorunun ilerleyen dönemde daha da büyüyebileceğini kaydetti.
NVİDİA’NIN KREDİ RİSKİ DE REKORDA
Kredi riskindeki artış yalnızca Oracle ile sınırlı kalmadı. Nvidia’nın 5 yıllık CDS primi de 79 baz puanla rekor seviyeye ulaştı.
Nvidia’nın, OpenAI’ın Ohio eyaletinde planladığı 10 gigavat kapasiteli veri merkezi projesinin finansmanına destek olmak amacıyla büyük ölçekli bir garanti vermek için görüşmeler yürüttüğü belirtildi.
Henüz ayrıntıları kesinleşmeyen plan kapsamında Nvidia’nın yaklaşık 250 milyar dolarlık finansmana destek sağlayabileceği öne sürüldü. OpenAI ve Nvidia konuya ilişkin yorum yapmadı.
ALPHABET’IN NAKİT AKIŞI NEGATİFE DÖNDÜ
Geçen yılın kasım ayının sonunda işlem görmeye başlayan Alphabet CDS’leri de pazartesi günü 67 baz puanla en yüksek seviyesine çıktı.
Şirketin serbest nakit akışı, ikinci çeyrekte halka arzından bu yana ilk kez negatife döndü.
DWS Group Amerika Sabit Getirili Menkul Kıymetler Başkanı George Catrambone, yatırımcıların yatırım yapılabilir kredi notuna sahip şirketlerin temerrüde düşme ihtimalini düşük gördüğünü ancak CDS alımlarının olası not indirimlerine ve piyasa dalgalanmalarına karşı korunma aracı haline geldiğini söyledi.
Catrambone, şirketlerin bilanço açıklamalarının ardından ortaya çıkan yüksek sermaye harcamaları nedeniyle riskten korunma ihtiyacının arttığını belirtti.
Yüksek miktarda borçlanmaya karşın söz konusu yatırımların henüz gelir yaratma kapasitesinin net şekilde ortaya konulamamasının, kredi piyasalarındaki incelemeleri artırdığı ifade edildi.
“HİSSE BAŞINA KAR DEĞİL, CDS İZLENMELİ”
Teknoloji şirketlerine bağlı CDS’lerin, sektör hisselerine yönelik olumsuz beklentilerin fiyatlandığı daha geniş bir gösterge haline geldiği kaydedildi.
Société Générale ABD Hisse Senedi Stratejisi Başkanı Manish Kabra, büyük bulut bilişim ve veri merkezi şirketlerinin değerlendirilmesinde hisse başına kar yerine CDS göstergelerinin izlenmesi gerektiğini söyledi.
Kabra, yapay zeka yatırımlarına yönelik sermaye harcamalarının nakit üretiminden daha hızlı arttığını ve teknoloji şirketlerinin serbest nakit akışını ekonomik döngünün en düşük seviyelerine doğru çektiğini belirtti.
Piyasalarda çip depremiFinans
Çin'den çip yarışında gizemli atılımEkonomi
