Gümüş, aşırı fiyat hareketlerinin yaşandığı haftanın sonunda ons başına 76 doların altına geriledi. Böylece bu yılın en dalgalı piyasa işlemlerinden biri olan gümüşte volatilite yeniden güç kazandı.

Beyaz metal, çarşamba gününe kadar olan haftada yüzde 11,3’e varan yükselişle 89 doları aşmıştı. Bu yükselişte yapay zeka bağlantılı hisselere yönelik yatırımcı ilgisi ile veri merkezi güç sistemleri, kablolama ve soğutma altyapısında kullanılan endüstriyel metallere yönelik talep beklentileri etkili oldu.

Dünyanın önde gelen gümüş üreticilerinden Peru’da yakıt arzına ilişkin spekülasyonlar da hafta başında fiyatları destekleyen unsurlar arasında yer aldı.

TAHVİL GETİRİLERİ FİYATLARI BASKILADI

Gümüşteki yükseliş, İran savaşının enflasyonu körüklediğine ilişkin yeni işaretlerin ardından tersine döndü. Bu gelişme, yatırımcıların devlet tahvillerinden daha yüksek getiri talep etmesine yol açtı.

Borçlanma maliyetlerindeki artış, faiz getirisi sağlamayan gümüş gibi değerli metaller için olumsuz bir unsur olarak değerlendiriliyor.

Gümüş, cuma günü yüzde 9,3’e varan düşüşle ons başına 75,78 dolara kadar geriledi. Yapay zeka rallisine bağlı yatırımcı pozisyonlarının da zayıflaması, fiyatlardaki düşüşü hızlandırdı.

“İŞLEM YAPILAMAZ” DÖNEMİ HATIRLATTI

Gümüşteki sert dalgalanmalar, yılın ilk haftalarında yaşanan hareketleri yeniden gündeme taşıdı. O dönemde bazı işlemciler, gümüş piyasasını fiilen “işlem yapılamaz” olarak nitelendirmişti.

Metal, daha önce tek bir günde yüzde 36’ya varan kayıplar yaşamıştı.

Yatırımcılar açısından temel soru ise gümüşün, bir yıl öncesine göre hâlâ yüzde 130’dan fazla yukarıda olmasına rağmen, fiyatları uzun vadeli yatırımcılar, kuyumcular ve üreticiler için erişilmesi zor seviyelere taşıyan spekülatif dalgadan tamamen ayrışıp ayrışmadığı.

HSBC: GÜMÜŞ TEMEL GÖSTERGELERE GÖRE PAHALI

HSBC Holdings Plc Baş Değerli Metaller Analisti James Steel, bu hafta yayımladığı notta gümüşün temel göstergeler açısından hâlâ aşırı değerli olduğunu belirtti.

Steel’e göre yüksek fiyatlar, mücevherat ve sanayi tarafında gümüş talebini zayıflatmaya devam edecek.

ÜRETİCİLER DAHA UCUZ MALZEMELERE YÖNELİYOR

Yüksek maliyetler, bazı kuyumcuları ve üreticileri ürün tasarımlarını değiştirmeye ve daha ucuz alternatif malzemeler kullanmaya yöneltti.

Özellikle yıllık maden üretiminin beşte birinden fazlasını tüketen güneş enerjisi sektörü, en iletken element olan gümüş yerine ikinci en iletken element olan bakırı kullanma konusunda ilerleme kaydetti.

BloombergNEF’e göre 2023’te gümüş, bir güneş panelinin toplam maliyetinin yalnızca yüzde 3,4’ünü oluşturuyordu. Bu yıl fiyatların ons başına 90 doların üzerine yaklaşmasıyla bu oran yüzde 29’a yükseldi.

KÜÇÜK PİYASADA PARA AKIŞI FİYATLARI HIZLA OYNATABİLİR

Gümüş, mevcut fiyatlarla yıllık maden arzı yaklaşık 64 milyar dolar değerinde olan görece küçük bir emtia piyasası konumunda bulunuyor.

Bu nedenle bireysel ya da profesyonel yatırımcılardan gelecek sınırlı bir para girişi bile fiyatları yeniden yukarı taşıyabilecek güçte görülüyor.

Geçmişte bireysel yatırımcılar da arzın önemli bölümünü alarak piyasada sıkışmalara yol açmıştı. Warren Buffett’ın Berkshire Hathaway aracılığıyla 1998’de yaptığı alımlar ve 1980’lerde Hunt kardeşlerin işlemleri bu örnekler arasında gösteriliyor.

LONDRA PİYASASINDAKİ SIKIŞMA ETKİSİNİ SÜRDÜRÜYOR

Daha yakın dönemde Londra piyasası ekim ayında tarihi bir kısa pozisyon sıkışmasına sahne oldu. Tarife endişeleri, metalin ABD’deki dolu depolardan çıkışını engelleyerek piyasada sıkışıklık yarattı.

Daha sonra milyonlarca ons gümüş Londra’ya ulaşarak bu sıkışıklığı sona erdirdi. Ancak yaşanan akut arz sıkıntısı, piyasada kalıcı bir tedirginlik bıraktı.

James Steel, gümüş piyasasında tarife tehdidinden kaynaklanan gerilimin büyük ölçüde azaldığını ancak tamamen ortadan kalkmadığını belirtti. Steel’e göre gümüş, gerçek ya da algılanan tarife tehditleri karşısında hâlâ sert yükseliş potansiyeli taşıyor.

YÜKSELİŞ BEKLEYENLER ENFLASYON VE PARA BİRİMİ RİSKİNE DİKKAT ÇEKİYOR

Gümüşte yükseliş beklentisini koruyan yatırımcılar, metale sahip olmak için hâlâ güçlü gerekçeler bulunduğunu savunuyor.

Bu gerekçeler arasında gelişmiş ekonomilerde enflasyona ve para birimlerinde değer kaybına karşı pozisyon alma isteği öne çıkıyor.

Gümüş ayrıca uzun süredir bireysel yatırımcılar arasında güçlü bir takipçi kitlesine sahip. Bu yatırımcıların bir kısmı, fiyatların büyük bankalar ve kurumlar tarafından baskılandığına ilişkin yaygın komplo teorilerine de ilgi gösteriyor.

PERAKENDE SPEKÜLASYON OPAK PİYASALARA KAYIYOR

MKS Pamp SA Metal Stratejisi Başkanı Nicky Shiels’e göre perakende spekülasyonun giderek daha büyük bir bölümü, özellikle Asya ve Orta Doğu’da popüler olan sentetik fark kontratları ve eFX platformları gibi daha opak işlem alanlarına taşınıyor.

Bu akışları doğrudan takip etmek zor olsa da, hizmet sağlayıcıların risklerini hedge etmesiyle söz konusu işlemler vadeli işlem ve bankalararası piyasalara yansıyor.

Kaldıraçlı gümüş destekli borsa yatırım fonları ve kısa vadeli opsiyonlarla birlikte gümüş, kripto para işlemlerine aşina genç bireysel yatırımcıların tercih ettiği platformlarda daha fazla işlem görüyor.

Bu yatırımcılar açısından gümüşteki volatilite ne beklenmedik ne de istenmeyen bir durum olarak değerlendiriliyor.

100 DOLAR SEVİYESİ KRİTİK EŞİK OLABİLİR

Nicky Shiels, mevcut dönemi fiyat odaklı önemli bir kırılma noktası olarak değerlendirdi.

Shiels’e göre gümüş ons başına 100 dolar seviyesini aşarsa, perakende yatırımcılar, fırsatı kaçırma korkusuyla hareket eden hızlı para akımları ve spekülatif talep güçlü şekilde piyasaya geri dönebilir.

ÇİN TALEBİ ZAYIFLADI

Ocak sonunda rallinin hız kaybetmesinin ardından Çin’den gelen güçlü talep fiyatlara destek olmuştu. Yurt içi fiyatların yüksek seyretmesi, yatırımcıları ve tacirleri arbitraj fırsatından yararlanmak için dünyanın farklı bölgelerinden Çin’e gümüş taşımaya yöneltti.

Bu akışın önemli bölümü Hong Kong üzerinden gerçekleşti.

Ancak son dönemde işlemciler, dünyanın en büyük gümüş tüketicisinde fiziki talebin sakin seyrettiğini belirtiyor. Şanghay’daki gümüş primleri parite civarında dalgalanıyor.

Guangdong Southern Gold Market Academy araştırmacısı Song Jiangzhen’e göre mart ayında ithalatta görülen artış, son alımlardan ziyade yılın başındaki güçlü talebi yansıtıyor.

Çin’in perakende külçe piyasasının merkezi olan Shenzhen’deki Shuibei pazarında da hava zayıf seyrediyor.

Song Jiangzhen, perakende satışlarda gerçek bir kâr fırsatı bulunmadığını belirterek, spekülatif paranın piyasada yalnızca bir ileri bir geri hareket ettiğini ifade etti.