Dünya genelinde faaliyet gösteren yatırım yönetim şirketi GMO’nun son çeyrek mektubunda John Pease ve meslektaşı Ben Inker, ABD hisse senedi değerlemelerinin tarihsel olarak yüzde 90’lık dilimde bulunduğunu belirtti.
Üstelik, risksiz Hazine tahvilleriyle kıyaslandığında bu fark daha da çarpıcı hale geliyor. Pease, Business Insider’a verdiği röportajda, bu seviyelerin ilerleyen dönemde hisse senedi getirilerini baskılayacağını söyledi.
Pease, “Değerlemeler daha da yükselebilir elbette, ancak unutulmamalı ki yüksek değerlemeler her zaman gelecekteki getirileri törpüler” ifadelerini kullandı.
Pease ve Inker, “Magnificent Six (Muhteşem Altılı)” olarak adlandırdıkları (Tesla hariç Muhteşem Yedili hisseleri) şirketlerin ortalama 30 kat kâr çarpanıyla işlem gördüğüne dikkat çekti. Bu, beklentilerin oldukça yüksek olduğu anlamına geliyor. Ancak dev teknoloji devlerinin yazılımdan yapay zekâ altyapısına yönelmesi, büyük sermaye yatırımlarını zorunlu kılıyor.
Pease, bu dönüşümün yatırımcı açısından riskli olduğuna değinerek, “Tarihsel olarak bakıldığında, şirketlerin fiziksel yatırımlarını artırdığı dönemler büyük toplumsal ve teknolojik ilerlemeler yaratmıştır. Ancak bu kazançlar daha çok tüketicilere yansımış, hissedarlara değil” dedi.
S&P 500 için “hayal kırıklığı yaratacak” bir getiri dönemi öngören Pease, bunun yerine cazip gördüğü alanları da açıkladı. Bunlardan ilki, uluslararası hisseler. ABD dışındaki şirketlerin uzun süredir düşük büyüme nedeniyle göz ardı edildiğini belirten Pease, bu eğilimin değişebileceğini söylüyor.
ABD DIŞI PİYASALARI ÖNERDİ
Pease, “İngiltere, Avrupa, Japonya ve diğer gelişmiş piyasalar, ABD hisselerine kıyasla yüzde 33 ila 55 arasında iskonto ile işlem görüyor” ifadelerini kullandı.
Pease’in dikkat çektiği bir diğer alan ise derin değer (deep value) hisseleri. Hem ABD’de hem de küresel ölçekte bu hisselerin, pahalı büyüme hisselerine göre tarihin en ucuz seviyelerinde işlem gördüğünü kaydetti.
“Bu kadar iskontolu olmaları, yukarı yönlü sürpriz için büyük bir alan yaratıyor. Bu nedenle son derece cazip bir işlem fırsatı barındırıyor” dedi.
