Yabancı bankalardan Türkiye için yeni faiz ve enflasyon tahminleri

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) politika faizini yüzde 37 seviyesinde sabit tutma kararı uluslararası finans kuruluşlarının değerlendirmelerinde geniş yer buldu.

Yabancı bankalar, kararın piyasa beklentileriyle büyük ölçüde uyumlu olduğunu belirtirken, karar metnindeki tonun daha temkinli ve “şahin” olarak değerlendirildiğine dikkat çekti.

Analizlerde özellikle Orta Doğu’daki savaşın yarattığı jeopolitik riskler ve enerji fiyatlarındaki artışın Türkiye ekonomisi üzerindeki etkileri öne çıktı.

Öte yandan bankalar enflasyon ve faiz tahminlerini de güncelledi.

İşte yabancı bankaların Türkiye değerlendirmeleri...

JPMORGAN

JPMorgan, TCMB’nin politika faizini sabit tutma kararının beklentilerle uyumlu olduğunu ancak karar metninin genel tonunun şahin olduğunu belirtti.

Para Politikası Kurulu metninde faiz indirimlerinin adım büyüklüğüne ilişkin ifadelerin çıkarılmasının, jeopolitik koşullar netleşene kadar Merkez Bankası’nın faiz indirimi planlamadığına işaret ettiği ifade edildi.

JPMorgan ayrıca TCMB’nin 22 Nisan’daki toplantıda faiz artırımı ihtimalini tamamen dışlamadığını vurguladı. Bu nedenle banka daha önce beklediği 100 baz puanlık indirimi geri çekerek nisan toplantısında faizlerin sabit tutulacağını öngörüyor.

Kuruluş, Türkiye için bazı makroekonomik tahminlerini de revize etti. Buna göre 2026 yıl sonu politika faizi tahmini yüzde 31’den yüzde 32’ye yükseltilirken, 2026 yıl sonu enflasyon tahmini de yüzde 25’ten yüzde 26,4’e çıkarıldı.

Enerji fiyatları ve jeopolitik gelişmelerin etkisiyle cari açık beklentisi de yukarı yönlü güncellendi. Daha sıkı para politikası koşullarının büyüme üzerinde sınırlayıcı etkiler yaratabileceğini belirten JPMorgan, Türkiye ekonomisinin 2026’da yüzde 4 büyümesini beklediğini, önceki tahminin ise yüzde 4,4 olduğunu kaydetti.

CITI

Citigroup ekonomistleri İlker Domaç ve Gültekin Işıklar tarafından hazırlanan raporda ise TCMB’nin para politikası söyleminde belirgin bir değişim olduğuna dikkat çekildi.

Raporda, Merkez Bankası’nın önceki dönemdeki “gevşeme yanlısı” yaklaşımından uzaklaşarak daha temkinli bir politika çerçevesine yöneldiği ifade edildi. Son karar metninin tonunun önceki açıklamalara göre daha ihtiyatlı olduğu ve “gevşeme eğiliminin metinden çıkarıldığı” vurgulandı.

Bu çerçevede Citi, TCMB’nin nisan ayında yapılacak Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizini değiştirmeyerek “pas geçmesini” bekliyor.

Citigroup, Türkiye’de yıllık enflasyonun 2025’te yüzde 30,9 seviyesinde gerçekleşmesinin ardından 2026 sonunda yüzde 26’ya gerilemesini öngördü.

Ancak raporda Orta Doğu’daki savaşın yarattığı maliyet baskıları ve jeopolitik belirsizlikler nedeniyle risklerin “belirgin şekilde yukarı yönlü” olduğuna dikkat çekildi.

GOLDMAN SACHS

Goldman Sachs analistleri ise İran’daki savaşın sürmesi veya enerji fiyatlarının yüksek seyretmesi durumunda Türkiye’de faizlerin yeniden artırılabileceğine işaret etti.

Clemens Grafe’nin de aralarında bulunduğu ekonomistlerin 12 Mart tarihli notunda, söz konusu gelişmelerin enflasyonun daha güçlü yansımasına veya rezerv kayıplarının artmasına yol açabileceği belirtildi.

Analistler bu nedenle 22 Nisan’daki Para Politikası Kurulu toplantısında 300 baz puanlık bir faiz artışı ihtimaline dikkat çekti. Böyle bir senaryoda politika faizinin gecelik borç verme faiz oranı seviyesi olan yüzde 40’a veya daha yüksek seviyelere çıkabileceği ifade edildi.

HSBC

HSBC de TCMB’nin faiz kararının ardından yayımladığı değerlendirmede Türkiye için 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yukarı yönlü revize etti.

Banka, daha önce yüzde 21 olarak öngördüğü 2026 yıl sonu enflasyon beklentisini yüzde 23’e yükseltti. Revizyonun temel gerekçesi olarak Orta Doğu’daki çatışmalar nedeniyle artan enerji fiyatları gösterildi.

HSBC ekonomistleri, ortalama petrol fiyatı varsayımını varil başına 65 dolardan 80 dolara yükselttiklerini belirtti. Raporda akaryakıt fiyatlarındaki artışın doğrudan etkisinin hükümetin vergi düzenlemeleri sayesinde yaklaşık 0,2 puanla sınırlı kalabileceği ancak emtia fiyatlarındaki yükselişin gıda fiyatları üzerinden dolaylı etkilerinin daha belirgin olabileceği ifade edildi.